杭州兼职地带:深陷10亿专利侵权案 公牛插座IPO会成功吗?

作者:采集侠   发布时间:2019-05-25 05:05   来源:网络整理

  公牛集团在证监会网站披露招股说明书,本次拟登陆上交所发行不超过6000万股,募资48.87亿元。

  作为国产比较有名气的插座的品牌,公牛集团股份有限公司(简称“公牛集团”)的上市一直备受市场关注。排队7个月后,公牛集团的IPO进程有了新动向。

  5月23日,公牛集团在证监会网站披露招股说明书,本次拟登陆上交所发行不超过6000万股,募资48.87亿元,主要用于公司墙壁开关插座、转换器等主营业务相关的投资项目。

  这家一直被市场认为不差钱的国产“插座老大哥”,此次冲击IPO是否十拿九稳,又有什么隐忧呢?

  公司基本业务情况

  公牛集团创立于1995年,主要以转换器、墙壁开关插座为核心的民用电工产品的研发、生产和销售,包括转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件等电源连接和用电延伸性产品。在多年的发展过程中,公司形成了“安全插座”、“装饰开关”、“爱眼LED灯”、“数码速充配件”等品牌组合。

  从公司主营业收入来看,主要为转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件及其他相关配套产品的销售收入。2016-2018年期间主营业务收入占营业收入的比重分别为99.86%、99.79%、99.79%,集中程度很高。

  (图片来源:公司招股书)

  从分项来看,转换器,已经是公司成熟支柱业务,收入占比维持在50%以上。主要包括有线插座、无线插座、USB插座、旅行转换器等,除基础性产品外,拥有适用于多种应用场合和具备多种特殊功能的产品,目前在售产品含41大系列、2800多个品种。

  墙壁开关插座业务,为公司第二大支柱战略重点业务,收入占比维持在30%左右,主要分为装饰开关插座和白开关插座,已推出多种装饰面板设计和适用于不同应用场合的33大系列、超过3000个品种的产品。

  另外LED照明、数码配件是公司为应对市场竞争,近几年新开辟的业务,总体占比比较少,但呈现不断增长的态势。

  其中,LED照明产品主要为包括LED球泡灯和灯贴在内的光源类产品和筒灯、灯带等灯具类产品,目前在售产品含19大系列、200多个品种。

  数码配件产品主要包括数据线、车充、移动电源、充电头、无线充电器等,目前在售产品含8大系列、超过200个品种。

  (图片来源:公司招股书)

  公司财务数据靓丽,

  但毛利率逐年下滑

  从财务状况来看,公牛集团在2016-2018年分别实现的营业收入约为53.66亿元、72.4亿元、90.65亿元,对应实现的归属于母公司所有者的净利润分别约为14.07亿元、12.85亿元和16.77亿元;对应的扣非净利润分别约为12.14亿元、12.01亿元、15.56亿元。

  (图片来源:公司招股书)

  这样看来,公司经营业绩确实比较靓丽,主营收入一直保持增长态势并且基数比较大;净利润方面在报告期内连续超过10亿以上,但在2017年营业收入保持增长的同时,净利润却出现了下降,根据公司招股书解释,主要系毛利率的下降。

  而从公司毛利率来看,2016年、2017年和2018年主营业务毛利率分别为45.21%、37.79%和36.62%,呈现逐步下降的趋势。

  根据公司招股书解释,公司报告期内毛利率的波动,尤其是2017年以来明显下降,主要原因因为原材料采购价格总体上升,以及转换器产品2017年新国标升级导致生产成本上升,加上公司低毛利率的LED照明和数码配件等新产品销售占比上升,拉低了公司的毛利率水准。

  另外,公司目前存货规模也较大,2016年末、2017年末和2018年末,公司存货金额分别为46,105.58万元、96,266.35万元,81,151.09万元。2017年显得特别异常,存货出现翻倍增长,说明公司产品存在一定的滞销风险。

  还有,为应对市场变化,公司广告费呈大幅上升趋势。2016-2018年各期末预提广告费余额分别为262.90万元、624.53万元和1,100.58万元。

  (图片来源:公司招股书)

  行业面临瓶颈,

  市场竞争不断加大