新疆乌鲁木齐事件:光大证券-社会服务行业投资策略

作者:采集侠   发布时间:2019-06-19 15:34   来源:网络整理

  研究报告内容摘要:

  ◆2019  年以来行情与业绩回顾:  市场风格切换导致整体跑输大盘

  2019  年初以来(截至  2019  年  6  月  6  日),沪深  300  指数上涨  18.40%,而休闲服务指数上涨  9.79%,主要因为市场风格切换,休闲服务板块整体跑输沪深  300。

  ◆2019  年行业基本面判断:经济周期影响下,细分板块短期承压

  免税行业:行业受经济波动影响小,继续保持高速增长,因其主要品类进口化妆品与奢侈品仍保持着高速增长态势,中免市内免税店青岛厦门两地已开业,未来值得期待。

  酒店行业:加盟比例持续增长,其中新开店贡献比例不断提升,未来开店速度仍不减;Revpar  整体增速虽有所下滑,但预计下半年在低基数的效应下增速将有所回升。

  景区:降价导致传统景区承压,休闲化人工景区因周边游需求大、可复制性强,保持增长。

  出境游:中短期仍受到包括安全事件、宏观经济、汇率等多重因素影响,长期增长趋势不变。

  餐饮:仍将保持分散态势,关注高速扩张的行业龙头。

  其他板块:经济下行周期中,建议关注高成长的社服子板块人力资源(灵活用工)。

  ◆投资主线:

  预计  19  年下半年行业整体平淡,但部分子板块如免税、人工景区有望震荡上行,成长性强的人力资源子板块也有望走出独立行情。预计下半年低基数效应下酒店、出境游子板块存在波段行情。

  两大投资主线:1)有业绩支撑的白马股:中国国旅、宋城演艺。2)高速成长的细分行业龙头:科锐国际、海底捞。

  ◆风险分析:

  1)宏观经济景气度影响可选消费下滑。  2)自然天气等不可控因素影响游客量低于预期。3)原材料涨价、食品安全等影响餐饮行业盈利。